“無人機(jī)動力系統(tǒng)第一股”來了！三瑞智能即將上市

“十五五”規(guī)劃將低空經(jīng)濟(jì)列為我國加快發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群之一，為無人機(jī)產(chǎn)業(yè)帶來爆發(fā)式增長機(jī)遇。作為無人機(jī)整機(jī)的核心飛行執(zhí)行系統(tǒng)級部件，無人機(jī)電動動力系統(tǒng)在產(chǎn)業(yè)鏈布局中占據(jù)愈發(fā)重要的位置。近期，南昌三瑞智能科技股份有限公司（下稱“三瑞智能”）已披露中簽結(jié)果公告，加速步入上市倒計時，有望摘得“無人機(jī)動力系統(tǒng)第一股”桂冠，為國內(nèi)無人機(jī)動力系統(tǒng)行業(yè)發(fā)展注入新動能。

成立于2009年的三瑞智能是全球無人機(jī)動力系統(tǒng)行業(yè)頭部企業(yè)，已構(gòu)建從核心部件設(shè)計制造到系統(tǒng)集成的全棧技術(shù)解決能力，主要產(chǎn)品包括無人機(jī)電機(jī)、電子調(diào)速器、螺旋槳、一體化動力系統(tǒng)等無人機(jī)電動動力系統(tǒng)產(chǎn)品，以及機(jī)器人電機(jī)等機(jī)器人動力系統(tǒng)產(chǎn)品。

來源：攝圖網(wǎng)

技術(shù)+產(chǎn)品+市場多重賦能，形成核心競爭壁壘

在技術(shù)驅(qū)動的高端裝備制造領(lǐng)域，研發(fā)實(shí)力是企業(yè)的重要護(hù)城河。三瑞智能構(gòu)建了以自主創(chuàng)新為核心的技術(shù)創(chuàng)新體系，通過技術(shù)前瞻布局與市場需求雙輪驅(qū)動，建立標(biāo)準(zhǔn)化研發(fā)管理流程和產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新平臺，形成從理論基礎(chǔ)研究、應(yīng)用開發(fā)到產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化的完整創(chuàng)新機(jī)制，主要產(chǎn)品核心技術(shù)指標(biāo)處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

在無人機(jī)領(lǐng)域，公司聚焦于提升電機(jī)產(chǎn)品的性能，以適應(yīng)未來大載重及高效率的市場發(fā)展趨勢，并在此基礎(chǔ)上逐步開展軸向磁通電機(jī)、傾轉(zhuǎn)動力系統(tǒng)等方向的預(yù)研工作，同時推進(jìn)高壓電調(diào)產(chǎn)品的研發(fā)，以拓展其在eVTOL等新興領(lǐng)域的應(yīng)用。在機(jī)器人領(lǐng)域，公司積極拓展產(chǎn)品應(yīng)用場景，持續(xù)進(jìn)行技術(shù)探索，重點(diǎn)推進(jìn)伺服控制器、擺線減速器、行星中空關(guān)節(jié)等關(guān)鍵部件的自主研發(fā)，逐步實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)規(guī)模與質(zhì)量的同步提升。

產(chǎn)品的硬實(shí)力也轉(zhuǎn)化為市場競爭力，三瑞智能依托扎實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)與持續(xù)的市場拓展，與全球范圍內(nèi)多家主流無人機(jī)整機(jī)廠商建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。其中與法國Drone Volt、法國DELAIR SAS、瑞士Flyability SA、印度IdeaForge Technology Limited等海外客戶的合作時間均超過8年，并在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品迭代、供應(yīng)鏈管理等方面形成深度綁定。同時，公司憑借在高精度伺服控制、機(jī)器人減速器設(shè)計等核心技術(shù)的深厚積累，精準(zhǔn)對接人形機(jī)器人、四足機(jī)器人、外骨骼機(jī)器人等細(xì)分領(lǐng)域需求，成功開拓極殼科技等一批行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)新客戶。長期伙伴與新興力量并舉，為公司業(yè)務(wù)長期增長注入了持續(xù)動力。

行業(yè)高景氣疊加政策紅利，業(yè)績增長韌性凸顯

三瑞智能的快速發(fā)展，扎根于高景氣的行業(yè)土壤，也得益于國家層面持續(xù)的政策賦能。1月，工業(yè)和信息化部等八部門印發(fā)《“人工智能+制造”專項(xiàng)行動實(shí)施意見》，提出推動具身智能產(chǎn)品創(chuàng)新，建設(shè)人形機(jī)器人中試基地和訓(xùn)練場，打造人形機(jī)器人標(biāo)桿產(chǎn)線，在典型制造場景率先應(yīng)用。2月，五部門發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)信息通信業(yè)能力建設(shè) 支撐低空基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展的實(shí)施意見》，提出面向城市治理、物流運(yùn)輸、文旅等領(lǐng)域形成一批典型低空應(yīng)用場景。

政策紅利疊加釋放，將加速形成“技術(shù)突破-產(chǎn)業(yè)協(xié)同-市場擴(kuò)容”的良性循環(huán)，推動我國無人機(jī)和機(jī)器人產(chǎn)業(yè)在全球價值鏈中實(shí)現(xiàn)競爭力躍升。據(jù)中國民航局預(yù)測，2025年中國低空經(jīng)濟(jì)市場規(guī)模達(dá)1.5萬億元，無人機(jī)運(yùn)營企業(yè)近2萬家，eVTOL年度訂單總額超300億元；2035年我國低空經(jīng)濟(jì)市場規(guī)模有望突破3.5萬億元。中信證券則在研報中指出，當(dāng)前，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正處于從“技術(shù)愿景”向“產(chǎn)業(yè)實(shí)景”躍遷的關(guān)鍵奇點(diǎn)，2026年將成為產(chǎn)業(yè)“量產(chǎn)元年”。

行業(yè)需求持續(xù)釋放，以三瑞智能為代表的頭部企業(yè)均呈現(xiàn)出良好的業(yè)績增長態(tài)勢。招股書顯示，公司產(chǎn)品整體處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，主營業(yè)務(wù)毛利率從2022年的52.54%提升至2024年的59.76%，2025年上半年亦維持在59.35%的高位。業(yè)績層面，2025年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.75億元，同比增長 29.25%，歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長26.73%。同時，公司訂單儲備充足，截至2025年11月30日，在手訂單金額較2024年同期增長9.20%。

整體而言，三瑞智能近年來既受益于行業(yè)高景氣發(fā)展的紅利，也依托產(chǎn)能突破、產(chǎn)品升級的內(nèi)生優(yōu)勢，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展韌性，未來增長具備明確支撐。隨著公司將以“無人機(jī)動力系統(tǒng)第一股”登陸資本市場，其品牌影響力與行業(yè)話語權(quán)將進(jìn)一步提升，未來發(fā)展前景值得期待。