交出首份亮眼的財報后，奇瑞何以繼續(xù)當(dāng)優(yōu)等生？

【導(dǎo)語：近日，奇瑞汽車披露了其上市之后的首份財報，交出了一份令人滿意的答卷。不過，2026年，無論是國內(nèi)外大環(huán)境存在的不確定性，還是國內(nèi)一眾車企使勁渾身解數(shù)來爭奪市場份額，都會讓奇瑞汽車面臨新挑戰(zhàn)。如何在諸多不確定性中找到自己的確定性，并保持業(yè)績可持續(xù)增長，奇瑞汽車還有不少功課要做。】

作者：張大川

3月18日，奇瑞汽車（9973.HK）公布了登陸港股市場后的首個完整財年報告。如果用一句好來形容的話，那肯定是成績喜人。

根據(jù)奇瑞方面披露的數(shù)據(jù)，2025年，奇瑞汽車全年實現(xiàn)總營收3002.9億元，同比增長11.3%，首次突破3000億元大關(guān)；凈利潤195.1億元，同比增長36.1%；凈利潤率從5.3%提升至6.5%。在國內(nèi)市場競爭異常激烈的情況下，奇瑞汽車能夠取得這樣的成績是非常不容易的。無論是在競爭激烈的國內(nèi)市場，還是在潛力巨大的全球市場，奇瑞汽車都已經(jīng)牢牢占據(jù)一席之地。

對新能源汽車還要更不客氣

2025年，奇瑞新能源汽車銷量達到82.65萬輛，同比增長72.5%。對應(yīng)的新能源汽車收入為980.23億元，同比增長66.3%。得益于新能源汽車銷量的大幅攀升，奇瑞汽車的新能源業(yè)務(wù)毛利率從2024年的0.4%一躍升至2025年的8.8%，這也為奇瑞汽車整體毛利率的改善起到了關(guān)鍵作用。

但是從整體情況來看，奇瑞汽車的新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型仍需加速。從銷量來看，2025年奇瑞新能源汽車銷量僅占總銷量的31.4%；新能源應(yīng)收也只占總營收的32.6%。和比亞迪、吉利這兩個主要競爭對手來比，奇瑞汽車的新能源板塊還有待努力。其中銷量最好的車型是風(fēng)云（參數(shù)丨圖片）A9L，月均銷量才破萬，相比于亞迪海洋/王朝以及吉利銀河系列落后一個身位不止。而在中高端市場，比亞迪的騰勢/方程豹和吉利的領(lǐng)克/極氪都比奇瑞的這個賽道上能打。在這種情況下，無論是從品牌還是從車型上來說，奇瑞在國內(nèi)市場都需要花上不小的力氣去加以重新梳理。即使從毛利率角度來看，2025年奇瑞汽車的燃油車板塊的毛利率高達15.0%，也是遠遠甩開了新能源汽車。

對于奇瑞來說，能夠依靠燃油車和新能源汽車雙輪驅(qū)動的發(fā)展會比較均衡，有助于企業(yè)抵御難以預(yù)測的市場變動帶來的各種風(fēng)險。特別是在國內(nèi)“油電平權(quán)”的大方針下，燃油車在國內(nèi)市場未來依然還有一席之地。但是這并不意味著奇瑞可以放慢發(fā)展新能源汽車的腳步。相反，奇瑞需要加大在新能源汽車領(lǐng)域的投資，使得新能源汽車業(yè)務(wù)盡快能夠挑起大梁，這樣企業(yè)未來的高速發(fā)展才能夠持續(xù)。

要加固名利雙收的海外市場

奇瑞汽車能夠在2025年取得如此亮眼的財報，海外市場功不可沒。

2025年，奇瑞出口汽車129.44萬輛，同比增長33.2%，占總銷量比重達49.2%；海外營收1574.2億元，同比增長56%，占總營收比重提升至52.4%。其中，奇瑞汽車在歐洲與右舵市場取得的突破最為明顯。在歐洲市場，奇瑞的銷量同比增長高達200%，且完成了在英國、意大利等16個歐洲國家市場的布局；而在右舵市場，奇瑞銷量同比增速也超過100%。需要特別指出的是，根據(jù)奇瑞的財報現(xiàn)實，奇瑞整體單車均價約為10.35萬元，而海外單車均價達12.16萬元，顯著高于國內(nèi)。能夠在海外市場站穩(wěn)腳跟，絕對是一件名利雙收的事情。

接下來要進一步拓展海外市場，奇瑞在新能源汽車領(lǐng)域的產(chǎn)品力需要進一步提高。當(dāng)下，國內(nèi)各家車企都在紛紛大力開拓海外市場。這也就意味著奇瑞汽車在海外市場不僅需要面對在當(dāng)?shù)亟?jīng)營已久的地頭蛇，還需要應(yīng)對國內(nèi)汽車市場的老對手。尤其是在那些對于新能源汽車和電動車政策比較友好的國家，奇瑞汽車在前期積累的優(yōu)勢，很有可能被比亞迪、奇瑞、長安以及其他新勢力車企追趕上。

品牌向上是奇瑞的必修課

除了上述說到的問題之外，奇瑞汽車還有一個需要正視的，也許更為關(guān)鍵的是其品牌向上的戰(zhàn)略繼續(xù)加速。

目前，奇瑞已經(jīng)打造了諸如星途、iCAR、智界、縱橫等多個品牌來不斷嘗試品牌向上。但是從銷量情況來看，這些品牌并沒有達成之前的預(yù)期。尤其是在20萬元以上市場的車型銷量排行榜中，我們鮮有看到奇瑞系車型的身影。在30萬元以上的市場，更是由問界、理想、蔚來這些新勢力以及比亞迪方程豹/騰勢和吉利領(lǐng)克/極氪這些傳統(tǒng)車企孵化出來的新品牌瓜分蛋糕。

在品牌向上方面，和華為合作的智界不得不提。作為鴻蒙智行五界中的一員，智界本來被股東雙方都寄予了很高的期待。尤其是在華為全套產(chǎn)品力以及銷售渠道的加持下，從問界、享界到尊界表現(xiàn)都超過預(yù)期不少，對標(biāo)特斯拉的智界也應(yīng)該交出亮眼的成績。但現(xiàn)實是，智界2025年全年銷量約9萬輛，不僅沒有撼動同為純電品牌的特斯拉，還被小米這樣的后起之秀超越。至于和捷豹路虎合資的車企，如何才能幫助奇瑞順利將整個品牌調(diào)性拉高，這也亟需奇瑞去找到突圍的方式。

眾所周知，去打造一個銷量尚可的中高端品牌，不僅可以進一步提升奇瑞的盈利能力，也能夠?qū)ζ嫒鹌嚨匿N量形成拉抬作用。2026年，奇瑞還將繼續(xù)通過旗下多個品牌來實現(xiàn)對20萬元以上市場的突破，希望在中高端這條賽道上去攫取更大的收益。但是這條路注定不好走：這不僅需要依靠奇瑞持續(xù)保持較高額度的研發(fā)投入，也需要奇瑞在營銷方面守正出奇，來為自己獲取更多的流量并以此來轉(zhuǎn)換為銷量。

點評

作為國內(nèi)自主品牌的代表車企，奇瑞汽車在2025年的業(yè)績表現(xiàn)非常亮眼。尹同躍倡導(dǎo)的工程師文化，以及奇瑞之前大力布局的海外市場，讓奇瑞享受到了不少的紅利。但如果沒有持續(xù)領(lǐng)先的產(chǎn)品投向市場，紅利會慢慢褪去，海外市場這個當(dāng)下國人眼中的藍海市場終究會變成紅海市場。對于奇瑞汽車來說，港股上市公司的身份將能夠更好助力奇瑞進行全球化布局，也有助于提高對新能源和智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)的投入力度。同為傳統(tǒng)車企的比亞迪和吉利，在品牌向上方面已摸索出一些路徑，奇瑞也正在努力加快轉(zhuǎn)型升級中。

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