中時通：小麥再來80萬砸場子！玉米要慌？一坰漲五千，成本護體？

市場動態：

3月26日，國內玉米市場依舊在“漲跌兩難”的格局中尋找方向。如果說前期行情上漲主要得益于余糧見底與政策托底的雙重驅動，那么眼下的僵局，則是政策調控與市場情緒的一次正面交鋒。漲跌互現成為主基調，產區冷熱不均特征凸顯，市場進入“上有頂、下有底”的博弈階段。

分別來看，

山東華北：市場在經歷了一波“破千”的到貨高峰后，隨著晨間到車量回落，企業壓價意愿明顯收斂，調價幅度更為謹慎，生怕“砸場子”導致到貨量再度雪崩。當前持糧主體心態趨穩，企業庫存雖得到階段性補充，但亦不敢過度打，購銷雙方陷入僵持，價格進入漲跌兩難的震蕩整理期。

東北內蒙：核心支撐在于糧權向貿易商轉移，議價能力持續增強。企業庫存雖有修復，但整體仍低于去年同期，剛性補庫需求為價格筑牢底部支撐。中儲糧輪換采購持續發力，托底效應顯著。當前主產區地趴糧已基本出清，棧子糧正逐步成為市場流通主力。而貿易商的高建倉成本決定了其挺價意愿較強，市場反饋部分貿易商計劃囤貨至5月以后。

晨間提示：

當前玉米市場最顯著的特征，便是“底部堅實，頂部受壓”。

底部支撐來自兩個方面!

一是糧權轉移后的議價能力。貿易商的高建庫成本，決定了其不會輕易認輸出局，價格一旦逼近成本線，抵觸情緒明顯增強，較難出現深跌行情。

二是新季種植成本的硬性推升。據市場調研，東北新季地租普遍上漲2000-3000元，部分高產地塊漲幅甚至高達5000元，化肥單袋上漲20元，每坰成本增加約300元。高企的種植成本，為遠期玉米價格構筑了堅固的“成本底”。

頂部壓力同樣清晰可見！

最直接的就是政策端的“天花板效應”。最低收購價小麥周度投放量驟增至80萬噸，成交均價應聲下跌43元/噸。小麥價格優勢的顯現，直接擠占玉米的飼用空間。4月1日最低收購價小麥繼續投放80萬噸。輕度不宜存最低價1.1元/斤。

同時，中儲糧輪換采購將于4月逐步進入尾聲，清明后為東北備耕及棧子糧上市節點，政策或以維穩為主；待種植結束后，市場將更多回歸市場化運行，屆時政策托底力度或將減弱。

后續行情破局關鍵聚焦兩大時間窗口！

一是4月棧子糧集中上市，吉林、黑龍江糧源集中流通，市場承接能力將接受檢驗；

二是5月新季小麥開秤價格，將直接決定玉米替代壓力強弱，成為影響后市行情的核心變量。

短期玉米行情仍將維持高位震蕩格局。一方面，貿易商高價庫存與種植成本上漲，決定了價格很難深跌。另一方面，小麥增量投放與下游養殖持續虧損，又限制了價格的上行高度。市場正處在一個“下有底、上有頂”的箱體中。