不要錯過吉利了！（之三）

吉利汽車股價能翻倍嗎？

2026年3月23日，這個讓全球股民都心驚肉跳的周一，吉利汽車（00175.HK）卻逆勢收漲 2.46%，股價站上20 港元關口，而港股三大指數重挫超 3%，恒生指數單日暴跌近 900 點。

吉利汽車的股價，從 3 月 4 日的 15 港元至3月24日的 20.69港元，漲幅近 40%。吉利汽車股價上揚，印證了《方得智駕》3月中旬發(fā)表《不要錯過吉利了之二》中提出的“吉利汽車被嚴重低估”的判斷。

現在，也許有人會問：吉利憑什么能逆勢上揚？在累計上漲3成多，當前超過20港幣的股價下，吉利汽車股價未來還有增長潛力嗎？吉利汽車，會不會是下一個比亞迪？

請看來自方得智駕的分析。

逆勢上漲來自：2025年漂亮的年報

很多讀者還記得我們在《不要錯過吉利了（二）》中提到的觀點：吉利的價值正在被重估。而這一次的連續(xù)上漲，是對這一觀點最有力的驗證。

3月18日，吉利發(fā)布了創(chuàng)新高的2025年財報：全年營收3452億元，同比增長25%，站上3000億臺階；核心歸母凈利潤144億元，同比勁增36%。更關鍵的是，利潤增速跑贏了收入增速。

更關鍵的是，吉利新能源滲透率已突破 55%，徹底告別 “燃油車依賴”，進入電動化、智能化雙輪驅動的高質量增長階段。同時，吉利宣布每股派息提升 51.5% 至 0.5 港元，派息總額達 53.9 億港元，用真金白銀回饋股東，彰顯管理層對未來盈利的絕對信心。在行業(yè)普遍“增收不增利”的背景下，吉利的業(yè)績表現成為資金避險的首選。

另外，3月16日剛剛開啟預售的極氪8X，預售僅38分鐘訂單破萬，48小時突破3萬。2025年第四季度，極氪實現盈利轉正，這在新勢力中堪稱鳳毛麟角。尤其是50萬級以上的極氪9X，連續(xù)兩個月位居大型SUV銷量榜首，單車毛利率接近40%，直接對標BBA且不落下風。極氪“發(fā)布即爆款”，并且盈利能力強，這正是資本市場最愛的確定性。

被看好的未來：從“汽車制造商”到“AI智駕玩家”

吉利未來還能賺到賣車之外的錢，這也是這次估值重構的核心。3月17日，在英偉達GTC大會上，吉利作為重要合作伙伴亮相，宣布將基于DRIVE Hyperion平臺開發(fā)L4級自動駕駛。這不是簡單的“買芯片”，而是吉利要參與技術底層的定義。

回想幾年前，吉利的智能座艙還曾被詬病，但如今Flyme Auto上車量已突破226萬輛，穩(wěn)居行業(yè)第一。對于智駕的短板，吉利汽車管理層在業(yè)績會上立下flag：2026年內，吉利汽車的自動駕駛有望達到特斯拉FSD水平。

當一家車企擁有了自研的算力底座、全域AI架構，并且與英偉達這樣的巨頭深度綁定，資本市場的估值模型自然會發(fā)生改變。它不再是傳統(tǒng)制造業(yè)的PE估值，而是開始享有科技股的溢價。

吉利汽車現在PE 10倍左右，這完全是傳統(tǒng)制造業(yè)的平均水平，如果要算高科技企業(yè)，那吉利汽車PE到20~30也是完全正常。

海外版圖：隱藏的第二增長曲線

如果說新能源增長快讓投資者放心，那么吉利在海外的表現，就更是一顆利潤的定心丸。

2025年，吉利海外銷量42萬輛，其中新能源出口同比增長240%。值得一提的是，海外業(yè)務的毛利率比國內高出約9個百分點。這就解釋了為什么麥格理等大行在近期報告中，雖然下調了其國內銷量預期，卻大幅上調了海外銷量預測，并將目標價看高至24港元，甚至維持“行業(yè)首選股”評級。

2026年，吉利的目標是海外銷量64萬輛，內部甚至挑戰(zhàn)75萬輛。這種“國內國外雙輪驅動”、“海外跑的更快”的格局，讓吉利的未來更加可期。

靈魂拷問：股價能否翻番？

回到大家最關心的問題，吉利汽車股價能不能翻番？吉利汽車股價如果從15港幣起步，增長到現在20港幣，能再繼續(xù)到30港幣嗎？

招商證券給出了32港元的目標價，認為吉利高端化路徑正向矩陣化推進，目前制約股價的主要因素在于研發(fā)費用的高投入。吉利CFO戴勇在業(yè)績會上坦言，2025年研發(fā)支出費用化處理壓低了當前毛利率，但這也意味著未來資產負債表的含金量更高。

如果極氪8X能持續(xù)熱銷，如果L4級智駕在年內真能兌現“接近特斯拉”的承諾，如果海外銷量順利突破64萬輛，那么機構的預期將逐步兌現，股價翻番——也許并非不可能。

能不能成為下一個比亞迪？

方得智駕寫過《吉利 三年能否趕上比亞迪》（之一）和（之二）兩篇文章，行業(yè)也有很多人拿吉利和比亞迪做比較。

從市值來看，目前比亞迪的市值依然約等于六家主流車企的總和。吉利與比亞迪在市值上的差距遠遠大于營收的差距。吉利要想在市值上成為“下一個比亞迪”，核心在于兩點：技術護城河的寬度和規(guī)模效應的厚度。

比亞迪的優(yōu)勢在于全產業(yè)鏈的自給自足和恐怖的垂直整合能力。而吉利現在的打法更像是“摸著比亞迪過河”，同時又走出了自己的特色——通過極氪、領克、銀河的多品牌矩陣，實現了從10萬到50萬以上價格區(qū)間的全覆蓋。

同時，兩者創(chuàng)新路徑也不同：比亞迪是“技術魚池”里的魚養(yǎng)大了再撈，吉利是“拿來主義”加“自主研發(fā)”的雙重加速。從目前的增速來看，吉利在新能源領域的增速（90%）甚至超過了行業(yè)平均水平。雖然吉利距離比亞迪的規(guī)模還有差距，但在高端市場的毛利表現上，極氪已經展現出極強的攻擊性。

方得智駕認為，吉利可能成不了“第二個比亞迪”，因為它正在成為“第一個吉利”——一個擁有全球化布局、科技屬性拉滿且能真正賺到錢的車企巨頭。

結語

回到本文的標題——《不要錯過吉利了（之三）》！如果你錯過了3月4日15港元的吉利汽車，不必過于懊惱。對于真正的價值投資者來說，在2026年這個關鍵節(jié)點，看重的不是一兩天的漲幅，而是吉利能否穿越周期的迷霧。

當極氪8X的訂單還在刷新紀錄，當英偉達的芯片與吉利的AI深度融合，當銀河的新車在海外碼頭整裝待發(fā)，吉利向上的通道才剛剛打開。

因此而言，20港幣的比亞迪，也不容錯過。

本文僅代表作者觀點，不構成投資建議。股市有風險，入市需謹慎。