掘金機(jī)器人時代：三條主線、兩種工具與一匹“黑馬”

機(jī)器人的時代浪潮已洶涌而至，它不僅是科技進(jìn)步的象征，更是財富創(chuàng)造的新引擎。

AI這個強(qiáng)大的“大腦”被困在數(shù)字的牢籠里，它或許知曉萬物，卻無法觸及一物，而機(jī)器人成為了AI在物理世界的具象化身、代理和觸手。

不過，二者的結(jié)合并非簡單的“大腦”與“身體”的從屬關(guān)系，而是一場深刻的協(xié)同共生。

它們將共同構(gòu)建未來智能的核心架構(gòu)：一個無處不在的、云端的“數(shù)字大腦”，通過無數(shù)個分布在我們生活各個角落的“物理身體”，真正地看見、聽見、感知并塑造我們所處的現(xiàn)實世界。

四重引擎引爆產(chǎn)業(yè)增長

我們正在見證一個新時代的開啟——機(jī)器人技術(shù)從實驗室走向產(chǎn)業(yè)化，從單一場景邁向全方位應(yīng)用。

近期，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)外持續(xù)取得重要進(jìn)展：Figure 正式發(fā)布專為 Helix、家庭以及大規(guī)模應(yīng)用而設(shè)計的第三代人形機(jī)器人Figure03，其標(biāo)志著人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)了從實驗原型到可部署、可擴(kuò)展產(chǎn)品的進(jìn)步；智元機(jī)器人官宣獲得數(shù)億元金額的智元精靈 G2 機(jī)器人框架訂單......

機(jī)器人產(chǎn)業(yè)迎來爆發(fā)式增長，得益于多重因素的共同推動：

技術(shù)突破是首要驅(qū)動力。隨著AI大模型等技術(shù)的突破，機(jī)器人的智能化水平正在經(jīng)歷“質(zhì)變”。同時，核心零部件成本持續(xù)下降，性能顯著提升。

市場需求持續(xù)擴(kuò)大。全球各行業(yè)自動化需求持續(xù)增加，汽車制造、電子制造等領(lǐng)域工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用愈發(fā)普及。據(jù)《2025年世界機(jī)器人報告》統(tǒng)計，2024年全球工業(yè)機(jī)器人銷量達(dá)54.2萬臺，為十年前銷量的兩倍有余。

政策利好不斷。國內(nèi)方面，《機(jī)器人產(chǎn)業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》將持續(xù)至2025年。據(jù)國際機(jī)器人聯(lián)合會《世界機(jī)器人報告》，中國制造業(yè)機(jī)器人密度已升至每萬名工人470臺，2023年全球排名第三。

海外方面，日本實施“新機(jī)器人戰(zhàn)略”，旨在打造全球機(jī)器人創(chuàng)新中心，聚焦制造業(yè)、護(hù)理醫(yī)療及農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域；歐盟“地平線歐洲”作為關(guān)鍵研究與創(chuàng)新框架計劃，預(yù)算高達(dá)1000億美元，實施期至2027年。

還有一個不容忽視的因素是社會人口結(jié)構(gòu)。截至2024年底，我國65歲及以上老年人口已達(dá)2.2億，占總?cè)丝诒壤?5.6%。勞動力的需求以及人口老齡化趨勢加速，推動服務(wù)機(jī)器人在體力勞作、養(yǎng)老陪護(hù)、醫(yī)療康復(fù)等領(lǐng)域的應(yīng)用需求快速增長。

掘金萬億賽道

人形機(jī)器人的高適配性可以打通工業(yè)、商用、家用場景限制，整合各類應(yīng)用的市場空間，有望成為繼手機(jī)、汽車之后的又一智能設(shè)備應(yīng)用入口，商業(yè)價值巨大。

在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的投資布局中，有三大主線值得重點關(guān)注：

1、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均蘊含機(jī)會。從上游的核心零部件、中游的本體制造，到下游的系統(tǒng)集成和行業(yè)應(yīng)用，整個產(chǎn)業(yè)鏈都呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。其中，國產(chǎn)替代可能是當(dāng)前較為確定的投資機(jī)會，值得一提的是，在機(jī)器人核心零部件領(lǐng)域，國內(nèi)企業(yè)正在加速突破技術(shù)壁壘。

2、技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)催生新機(jī)遇。隨著AI大模型、柔性感知、仿生結(jié)構(gòu)等前沿技術(shù)的突破，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正迎來新一輪創(chuàng)新浪潮。尤其是場景拓展可能帶來新的增長空間，機(jī)器人的應(yīng)用場景正在從傳統(tǒng)的工業(yè)制造向商業(yè)服務(wù)、特種作業(yè)、個人消費等領(lǐng)域快速擴(kuò)展。

3、技術(shù)融合創(chuàng)造超額價值。機(jī)器人技術(shù)與人工智能、5G、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)的深度融合，有望催生新的商業(yè)模式和價值空間。

兩種策略捕捉產(chǎn)業(yè)紅利

機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)門檻高、迭代速度快，對于普通投資者而言，精準(zhǔn)把握其中的核心環(huán)節(jié)并非易事。面對這一復(fù)雜的黃金賽道，借助公募基金產(chǎn)品這樣的專業(yè)投資工具，無疑是普通投資者分享產(chǎn)業(yè)紅利的高效方式。

基金產(chǎn)品主要分為被動型與主動型。

國內(nèi)相關(guān)被動型產(chǎn)品主要跟蹤中證機(jī)器人指數(shù)(H30590.CSI)和國證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)(980022.CNI)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，兩只指數(shù)今年以來的漲幅分別為40.52%和45.85%。（指數(shù)過往表現(xiàn)不預(yù)示其未來表現(xiàn)，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。）

中證機(jī)器人指數(shù)(H30590)覆蓋范圍廣，期望全面受益于整個機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但也因如此，投資標(biāo)的和風(fēng)險也相對分散。

國證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)(980022)聚焦于人形機(jī)器人本體及核心零部件，主題純度更高。尤其是在2025年修訂編制方案后，這一特點更為突出。

但如果想追求更高的銳度，在正處于上升趨勢的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈中主動選股是一個好選擇。

在主動管理基金中，長城久鑫今年的表現(xiàn)格外突出。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，年內(nèi)長城久鑫A大漲87.67%，相較于上文提到的兩個機(jī)器人指數(shù)，具有更好的超額收益。

另外據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，長城久鑫A在同類靈活配置型基金(基準(zhǔn)股票比例30%-60%)(A類)中，近1年業(yè)績排名位居前十（7/413）；即便拉長時間來看，其中長期業(yè)績也相對領(lǐng)先，其近3年業(yè)績在同類排名中位居前15%（47/410）。（基金過往業(yè)績和評價不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎）

基金經(jīng)理余歡早在產(chǎn)業(yè)爆發(fā)前夜，便在機(jī)器人賽道進(jìn)行前瞻布局，積極捕捉這一產(chǎn)業(yè)鏈上的細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會，產(chǎn)品“機(jī)器人含量”十足。從定期報告披露的持倉來看，長城久鑫自去年四季度起開啟調(diào)倉布局，重點關(guān)注機(jī)器人領(lǐng)域；今年以來持續(xù)深化這一方向，結(jié)合行業(yè)技術(shù)迭代與場景落地進(jìn)度，密切關(guān)注行業(yè)上游核心零部件企業(yè)、關(guān)節(jié)模組及整機(jī)集成商，這些企業(yè)廣泛分布于汽車、機(jī)械設(shè)備、電子等多個行業(yè)，覆蓋機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，為基金業(yè)績增長提供堅實支撐。

長城久鑫2025二季度末前十大重倉股

（數(shù)據(jù)來源：持倉數(shù)據(jù)來自基金定期報告，按照申萬一級行業(yè)分類，截至2025年6月30日。持倉股數(shù)據(jù)為歷史持倉，重點關(guān)注方向僅為基金經(jīng)理當(dāng)前市場觀點，不代表基金未來長期必然投資方向，投資方向、基金具體持倉可能發(fā)生變化，基金的投資范圍與投資限制以基金合同載明為準(zhǔn)，基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。）

在基金2025年中期報告中，余歡表示，2025年是人形機(jī)器人行業(yè)發(fā)展“元年”，行業(yè)發(fā)展如火如荼，政策端、產(chǎn)業(yè)端、資本端有望共振，行業(yè)快速發(fā)展下，未來更智能、更靈活的機(jī)器人有望逐步落地于各應(yīng)用場景。基于此，該基金后續(xù)將繼續(xù)緊密跟蹤行業(yè)發(fā)展動態(tài)，精選卡位優(yōu)勢突出、技術(shù)壁壘高、價值量大的優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行布局。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，投資者購買本基金前，請仔細(xì)閱讀本基金《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，任何資訊均以最新版本為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由長城基金發(fā)行和管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任。基金管理人提醒，每個公民都有舉報洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個公民都應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。

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