運(yùn)營(yíng)商如何助力“專項(xiàng)債”市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展

為了更好地穩(wěn)定和支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國(guó)家逐步加大專項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模和涉及領(lǐng)域，僅2024年，我國(guó)專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模就高達(dá)4萬(wàn)億元，根據(jù)今年的政府工作報(bào)告，2025年國(guó)務(wù)院將進(jìn)一步優(yōu)化管理機(jī)制，推行“負(fù)面清單”模式（僅禁止商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等少數(shù)領(lǐng)域），擬安排地方政府專項(xiàng)債券4.4萬(wàn)億元，比上年增加約5000億，發(fā)行規(guī)模創(chuàng)歷史新高，資金使用范圍從10余個(gè)領(lǐng)域擴(kuò)大至22個(gè)，新增量子科技、低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，資本金比例上限提升至30%，專項(xiàng)債逐步成為地方政府穩(wěn)投資、促增長(zhǎng)的核心工具。

所謂的專項(xiàng)債是政府為特定公益性項(xiàng)目發(fā)行的、以項(xiàng)目收益或?qū)ｍ?xiàng)收入作為償債來(lái)源的債券，其核心特征是“專款專用”。運(yùn)營(yíng)商作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)底座的重要參與者，諸多與新基建領(lǐng)域相關(guān)的專項(xiàng)債，如5G基站建設(shè)、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等，都少不了運(yùn)營(yíng)商的參與，這便為運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)了巨大的項(xiàng)目商機(jī)。

專項(xiàng)債市場(chǎng)如火如荼

運(yùn)營(yíng)商大有可為

根據(jù)政府工作報(bào)告提及，從2024年開(kāi)始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，專項(xiàng)用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)。專項(xiàng)債支持領(lǐng)域包括交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源、生態(tài)環(huán)保、社會(huì)事業(yè)、農(nóng)林水利、城鄉(xiāng)冷鏈等物流基礎(chǔ)設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、國(guó)家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目、保障性安居工程，以及后來(lái)新增的“新基建”（云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等）、“新能源”、“前瞻性、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施”，一共22個(gè)領(lǐng)域。這為運(yùn)營(yíng)商在專項(xiàng)債市場(chǎng)的發(fā)展提供了廣闊的空間。

例如在專項(xiàng)債券支持的領(lǐng)域中，“新基建類(lèi)項(xiàng)目”與運(yùn)營(yíng)商密切相關(guān)，這里面包括云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等大量標(biāo)準(zhǔn)的信息化/數(shù)字化項(xiàng)目。據(jù)相關(guān)人士估計(jì)，在2024年4萬(wàn)億專項(xiàng)債中，大概有超過(guò)1500億的規(guī)模將會(huì)落地到信息化市場(chǎng)項(xiàng)目，這對(duì)運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，無(wú)異于一塊巨大的蛋糕。同時(shí)，在其他類(lèi)別的項(xiàng)目中同時(shí)也蘊(yùn)含著大量的政企信息化機(jī)會(huì)。各地政府的這些信息化項(xiàng)目主要集中在智慧城市、智慧停車(chē)、智慧水務(wù)、城市大腦、智慧教育、智慧醫(yī)療等場(chǎng)景，這些場(chǎng)景都是相對(duì)成熟的解決方案，對(duì)新技術(shù)新產(chǎn)品要求不高，反而對(duì)客情關(guān)系、服務(wù)質(zhì)量要求較高，而這正是傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商的強(qiáng)項(xiàng)。

運(yùn)營(yíng)商如何助力專項(xiàng)債

市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展

對(duì)運(yùn)營(yíng)商而言，專項(xiàng)債的發(fā)行既是機(jī)遇也面臨挑戰(zhàn)，不僅要面對(duì)市場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)壓力，也需要不斷提升自身的資源覆蓋和技術(shù)能力，如何才能在專項(xiàng)債市場(chǎng)分一杯羹，可以從以下幾個(gè)方面入手：

首先，要緊跟政策方向，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)定位。運(yùn)營(yíng)商需深入研究國(guó)家及地方政府的專項(xiàng)債券政策，明確政策導(dǎo)向和優(yōu)先支持領(lǐng)域，如新基建、智慧城市、綠色能源等。通過(guò)精準(zhǔn)定位，識(shí)別與運(yùn)營(yíng)商主營(yíng)業(yè)務(wù)或技術(shù)優(yōu)勢(shì)相契合的項(xiàng)目，確保投資方向與政策導(dǎo)向一致。同時(shí)，建立政策預(yù)警機(jī)制，及時(shí)跟蹤政策變化，調(diào)整投資策略以應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)。

其次，不斷創(chuàng)新融資與合作模式，實(shí)現(xiàn)效益最大化。探索創(chuàng)新融資模式，如PPP、ABO等，與地方政府、金融機(jī)構(gòu)等形成合作聯(lián)盟，共同開(kāi)發(fā)專項(xiàng)債項(xiàng)目。通過(guò)設(shè)計(jì)靈活的融資方案，如期限匹配、利率浮動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等，滿足不同項(xiàng)目的融資需求。此外，加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的合作，利用金融資源為項(xiàng)目提供資金保障，降低融資成本。

再次，不斷進(jìn)行專業(yè)服務(wù)與技術(shù)升級(jí)，以滿足多樣化的項(xiàng)目需求。依托運(yùn)營(yíng)商在通信、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，為專項(xiàng)債項(xiàng)目提供專業(yè)化、定制化的解決方案。通過(guò)組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)，提供從項(xiàng)目規(guī)劃、設(shè)計(jì)、實(shí)施到運(yùn)維的全生命周期服務(wù)，確保項(xiàng)目順利實(shí)施并達(dá)到預(yù)期效果。同時(shí)，加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新，不斷提升技術(shù)實(shí)力和服務(wù)水平，為專項(xiàng)債項(xiàng)目提供更強(qiáng)有力的技術(shù)支撐。

最后，做好風(fēng)險(xiǎn)管理與合規(guī)運(yùn)營(yíng)。運(yùn)營(yíng)商需要建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，包括風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、監(jiān)控和應(yīng)對(duì)機(jī)制，確保專項(xiàng)債項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)可控。加強(qiáng)合規(guī)管理，嚴(yán)格遵守國(guó)家法律法規(guī)和監(jiān)管要求，確保業(yè)務(wù)合規(guī)。同時(shí)，加強(qiáng)與政府、金融機(jī)構(gòu)等合作伙伴的溝通與協(xié)作，共同應(yīng)對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，確保項(xiàng)目順利實(shí)施并按時(shí)還款。

隨著“十四五”規(guī)劃進(jìn)入收官年，專項(xiàng)債將進(jìn)一步向數(shù)字經(jīng)濟(jì)基座領(lǐng)域傾斜。運(yùn)營(yíng)商可依托專項(xiàng)債資金，推動(dòng)6G研發(fā)、算力網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等前沿領(lǐng)域布局，同時(shí)探索“專項(xiàng)債+基礎(chǔ)設(shè)施REITs”模式盤(pán)活存量資產(chǎn)，形成“投資-運(yùn)營(yíng)-退出”的良性循環(huán)。在這一進(jìn)程中，專項(xiàng)債不僅是融資工具，更是運(yùn)營(yíng)商實(shí)現(xiàn)“科技服務(wù)商”向“數(shù)字生態(tài)運(yùn)營(yíng)商”轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略支點(diǎn)。通過(guò)政策紅利與市場(chǎng)創(chuàng)新的雙輪驅(qū)動(dòng)，運(yùn)營(yíng)商有望在專項(xiàng)債市場(chǎng)中樹(shù)立行業(yè)標(biāo)桿，為國(guó)家數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。

賽立信通信研究出品

作者：

曹先震

賽立信通信研究部 部門(mén)副經(jīng)理/高級(jí)研究經(jīng)理
10年以上通信行業(yè)研究服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，擅長(zhǎng)通信行業(yè)市場(chǎng)趨勢(shì)研究、數(shù)據(jù)挖掘、市場(chǎng)策略研究、標(biāo)桿研究等，在DICT、專線、云計(jì)算、安全等政企領(lǐng)域有豐富研究經(jīng)驗(yàn)和獨(dú)到見(jiàn)解。

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