香港資本徹底瘋狂背后：一場新科技與政策的完美共振

DeepSeek的一把火，將港股市場燒得炙熱。1月至今，港股已經連漲5周，科技指數年內已經飆升超過23%。自打騰訊宣布接入DeepSeek后，股價一度突破500港元大關，創3年多新高。

外資也聞著腥味撲過來。目前，多數基金瘋狂減持印度股票，并以最快速度涌入中國股市。

《灣流經濟評論》認為，民營企業座談會召開，定調民企“是我們自己人”。DeepSeek不是一現曇花，而是中國科技崛起潮流中最耀眼的一朵浪花。港股科技股，將伴隨著這股潮流奔騰上涌。

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港股牛，來了！

AI行情來了！自打接入DeepSeek后，BAT等互聯網大廠的股價一路飆升。騰訊官宣接入后，股價一度突破500港元大關，創3年多以來的新高。不少投資人已將此次AI行情比作2013-2015年的移動互聯網行情。興業證券認為，對比當年最大漲幅近140%、持續25個月的TMT牛市，此輪TMT行情區間漲幅還不到60%、僅持續5個多月，仍有廣闊空間。

DeepSeek的異軍突起也讓外資重新審視中國科技。過去一個月，全球對沖基金以數月來最快速度涌入中國股市，推動在岸與離岸市場總市值增長超1.3萬億美元（約9.43萬億元）。與此同時，印度市場同期蒸發7200億美元，創下歷史最大資金外流紀錄。機構調倉方面，多數基金在最近幾個月減少印度股票敞口，并增持中國股票。高盛預計，今年，AI可能給中國股市帶來2000億美元的資金流入。

港股也因此雄起。今年以來，恒生科技指數成份股總市值累計上漲了約23540億港元（約合人民幣21974億元），恒生科技指數累計上漲23.08%，并帶動恒生指數累計上漲12.74%。

2月21日，恒生指數收盤大漲900.94點，漲幅為3.99%，報收23477.92點。恒生科技指數亦上漲6.53%。

多只港股科技股已經突破去年的高點。Wind數據顯示，金蝶國際、阿里健康、阿里巴巴、金山軟件、小米集團、騰訊控股、中芯國際、比亞迪電子等十多只股票價格突破去年高點甚至數年來新高。

圖源：證券時報（數據截至2025年2月17日）

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此輪上漲內核

現在市場的普遍觀點認為，AI的崛起增強了人們對市場前景的樂觀情緒，進而延續了港股的漲勢。同時，近期中國政府對私營部門的支持也給市場人氣帶來了額外的提振。

《灣流經濟評論》認為，這顯然低估了中國科技的顛覆性，以及2月17日民營企業座談會的能量。

首先，DeepSeek不單單是又一個大模型，而是技術封鎖下的路線突圍，并極具成本優勢，有望成為AI領域大殺四方的拼多多。

在AI領域，美國企業重視算力，中國企業長于算法。ChatGPT崛起，就是典型的大“力”出奇跡。而DeepSeek依靠簡潔高效的算法，使得其在蒸餾ChatGPT的眾多大模型中脫穎而出。算法賦能大幅降低了算力成本，因此DeepSeek率先打起價格戰；免費、開源又極大地吸引用戶，因此是人工智能商業化應用的成功。

可以這么說，DeepSeek奪走了長期懸在中國科技企業頭頂的達摩克里斯之劍，在美國密不透風的技術封鎖下撕開了一條豁口。同時在AI應用上，中國公司恰好長于此，擁有無可比擬的優勢。所以AI應用這一下半場，中國將會后來者居上。

這也是重估中國科技資產的核心邏輯。

其次，中國不止有一個DeepSeek，而是一堆科技樹。BBC將DeepSeek的成功納入“中國制造2025”計劃取得成效的框架內。十年前，中國宣布該計劃，力圖擺脫“低品質制造”的枷鎖，成為高品質、高科技的代名詞。十年過去，之前被定位為重點領域的產業，如人工智能、電動車等，已經開出絢爛之花：汽車銷量世界霸主地位，全球太陽能板供應鏈占據80-95%，無人機龍頭大疆占據了全球70%的市場份額……

就連“Shut up”不離嘴的特朗普，也表示DeepSeek給美國AI產業敲響了警鐘。德意志銀行甚至將中國此輪科技進步稱為“斯普特尼克時刻”（一個國家意識到自己在關鍵領域落后于競爭對手）。

前段時間，瑞銀出了一份對標名單，更是把寒武紀對標英偉達，小米、理想對標特斯拉，中芯國際對標臺積電。寒武紀的估值比英偉達高3倍，小米和理想的估值分別比特斯拉低80%和90%，中芯國際的估值比臺積電低15%。

來源：瑞銀 漢化：華爾街見聞

這份報告指出，自2025年年初以來，AI相關中國上市股票平均上漲了15%，跑贏MSCI中國指數9%。考慮到當前流動性充裕和利率較低，AI相關股票存在估值重估機會。另外，AI賦能，促進相關行業發展，并推動這些行業相關股票的估值提升。例如在4G、5G和云計算時代，相關股票的表現都優于市場50%到100%，且反彈通常持續1-2年。而當前AI相關的市場反彈可能還未過半，未來仍有較大的估值提升空間。

第三，民營企業座談會，開的是會，傳達的是明確信號。此次高規格的民營企業座談會，邀請了華為創始人任正非、阿里巴巴創始人馬云、宇樹科技創始人兼CEO王興興、DeepSeek創始人梁文鋒等知名企業家，充分肯定了民營經濟的重要地位和作用，強調“民營企業和民營企業家是我們自己人”。

顯而易見，從叫停螞蟻集團IPO后到現在，高層的立場已經改變。這意味著在擺脫美國技術封鎖，不斷培育和發展新質生產力，實現尖端技術自給自足的當下，民營企業需要頂上去。

所以從本質上說，這是一場以產業和政策作為基本盤，驅動重估中國資產的財富盛宴。大量資金開始瘋狂涌入香港。Bloomberg匯編的數據顯示，2月18日，中國內地投資者購買了價值224億港元的香港股票，這是自2021年初以來最大的單日購買量，甚至導致香港銀行現金告急。當天，香港金融管理局通過貼現窗口借出了55億港元(7.07億美元)，為2019年12月以來的最高水平。

想想都瘋狂。

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趨勢愈發明朗

這些年，隨著A股市場新股發行步伐放緩及地緣政治因素影響，香港正在成為中國內地企業上市首選地。截至2024年4月底，在港股上市的中國內地企業共計1449家，數量占港股市場企業總數的55.5%，總市值占港股總市值的78.3%，成交額占比則達85.6%。

香港也順勢而為，筑巢引鳳。2014年，阿里巴巴放棄香港轉而投向紐交所懷抱，創下美股史上最高的IPO融資額紀錄后，眾多內地高科技企業也掀起赴美上市狂潮。港交所痛定思痛，推動了香港IPO制度改革。2018年，港交所新規頒布，容許未能通過主板財務資格測試的生物科技公司、擁有不同投票權架構的公司上市，為大中華及全球前沿科技企業打開了上市大門。此后，BAT等明星中概股接連回歸，集結維港。

這兩年，香港又致力于發展北部都會區，希望借助鄰近的廣深等大灣區城市，打造更多高新技術、制造業等產業集群，從而鞏固國際金融中心、貿易中心等優勢，進而推動經濟多元化，并融入大灣區乃至全國的發展版圖。

這樣的HK，你怎能不愛？

所以說，買港股，就是買中國科技的未來。

那么，對于有意踏足香港資本市場的內地用戶而言，方便（包括開戶、交易等）就成了最重要的一個考慮因素。

目前，香港數字銀行（服務方式類似于內地的互聯網銀行，完全線上進行，沒有線下柜臺）可以做到便捷開戶。如眾安銀行，只要人在香港，無論是高鐵站、機場還是商場，無需預約，無需復雜證明，在眾安銀行App上提交身份證及出入境記錄即可，甚至“上個廁所就把眾安開了”。

此外，眾安銀行也是目前唯一一家能夠同時提供銀行、保險、投資等一站式綜合金融服務的香港數字銀行，是香港存款保障計劃成員。其產品和服務范疇持續擴大，也有基金和美股交易功能。目前，眾安銀行App已提供超過170款投資基金。

當然，作為一個成熟的銀行類別，數字銀行的安全性也有保障。首先是實力雄厚。例如眾安銀行是香港最大的數字銀行，也是香港首家實現盈利的數字銀行。截至2024年6月底，眾安銀行存款余額約168.01億元，貸款總余額約56.19億元。目前，銀行有超過80萬名用戶。

其次是作為正式的香港持牌金融機構，數字銀行安全性本來就和傳統銀行無異。

公眾對數字銀行的信任度也非常高。根據香港銀行公會的調查，對數字銀行安全性感到滿意的個人及中小企受訪者比例也分別超過97%和99%。

“做壞規矩，做好銀行”，眾安銀行希望打破原有大眾對銀行服務的認知，打破傳統銀行服務的局限，讓銀行體驗更便捷、快速與高效，讓所有大灣區人同頻共振，共享時代發展盛宴。

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參考資料：

興業證券：13-15年“互聯網＋”行情對當下的啟示

BBC：不只是DeepSeek——中國的十年高科技計劃正在取得成效

關胖本胖：DeepSeek和國運有啥關系？

華爾街見聞：瑞銀給了份對標名單：寒武紀對英偉達，小米對特斯拉，中芯國際對臺積電……